矿业难逃周期？大中矿业等多家企业盈利下滑，寄望于下半年｜看财报

图源：视觉中国

近日，大中矿业（001203.SZ）披露2023年半年报显示，营收与净利润呈现双降态势。钛媒体APP注意到，大中矿业业绩下滑现象具有普遍性，据多家同类上市公司近期披露财报显示，盈利较上年均出现不同程度减少，部分企业出现亏损，其中一个共性原因是受周期性影响较明显。

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多家企业业绩下滑，愁多乐少

财报显示，大中矿业营收约17.93亿元，比上年同期减少34.35%；归于上市公司股东净利润约5.05亿元，比上年同期减少32.26%。经营活动产生的现金流净额约2.06亿元，比上年同期减少70.99%，原因是铁精粉价格下降、球团销量下降及库存增加。

分产品看，报告期内，大中矿业占营收超七成的铁精粉，营收约13.27亿元，较上年同期增长7.05%，增幅有限；营收占比两成左右的球团，营收约7.7亿元，较上年同期减少73.28%；砂石营收虽较上年增长43.46%，但仅占营收3.33%；其他产品营收占比2.01%，较上年同期减少44.57%。分地区看，大中矿业两大主场——内蒙矿山、安徽矿山，营收分别约9.34亿元、8.46亿元，分别较上年同期减少41.60%、25.18%。

藏格矿业（000408.SZ）半年报业绩同样不乐观，营收约27.96亿元，比上年同期减少20.33%；归于上市公司股东净利润约20.26亿元，比上年同期减少15.46%。经营活动产生的现金流净额约12.95亿元，比上年同期减少60.23%。

藏格矿业主营钾锂投资及开发，业务结构以钾、锂、铜三大资源为依托。钛媒体APP注意到，今年上半年，藏格矿业氯化钾产量、销量均同比增长，但营收、毛利率分别下降7.38%、8.87%。

藏格矿业上半年碳酸锂产量同比下降5.51%，销量同比增长1.21%，平均售价同比下降超三成，平均销售成本上升24.17%，主因是第一季度气温较低，原材料锂离子浓度下降，导致物料消耗增加，成本上升。碳酸锂与氯化钾一样，营收及毛利率均下降，下降幅度分别为33.88%、8.55%。

除述两家矿业上市公司，钛媒体APP梳理金岭矿业（000655.SZ）、国城矿业（000688.SZ）、金瑞矿业（600714.SH）、盛屯矿业（600711.SH）等多家企业了解到，均出现较上年同期同比下滑现象。

其中，金瑞矿业上半年扣非净利润同比减少91.54%，归于上市公司股东净利润仅620.04万元，较上年减少了4787.13万元。主因是上半年因宏观环境、行业需求减弱等因素影响，主营业务产品碳酸锶、金属锶等市场价格同比下滑，导致其营收、经营业绩大幅下降。

金岭矿业营收及净利润双降主因是母公司主产品铁精粉销量及价格同比下降，其次，母公司对联营企业山东金鼎矿业优先责任公司投资收益金额同比减少，此外，控股子公司喀什金岭球团有限公司主要产品球团矿价格同比下降。

盛屯矿业预计今年上半年归于上市公司股东净利润约在1.5亿元至2亿元，与上年同期相比，将减少5.41亿元至5.91亿元，同比减少73.02%至79.77%。与上年同期追溯调整后相比，将减少5.66亿元至6.16亿元，同比减少73.89%至80.42%。盈利大幅减少主因是，其主营金属品种价格对比去年同期有较大幅度下跌，直接影响了其盈利水平。

行业内有无预增利好消息？华钰矿业（601020.SH）半年报走出不同步伐，预计归于上市公司股东净利润为7800万元到9000万元，与上年同期相比将增加2951.43万元到4151.43万元，同比增加60.87%到85.62%。预增主因是，一方面本期国内有色金属自产品销售量增加；另一方面塔铝金业康桥奇项目2022年下半年开始正式投产产生效益。

行业泥泞寄望下半年，机构看好未来

前述多家上市公司指出，业绩下滑主因与产品价格下跌、成本上升等因素相关。简言之，矿业发展更易受到宏观因素、市场波动影响。虽然行业内不少企业上半年业绩下滑，但并未放弃投资未来。

回顾2023年上半年状况，藏格矿业不甚乐观，以氯化钾为例，作为基础性原材料，钾肥易受经济周期、供需关系、市场预期、政策变化等因素影响，价格本身就波动性强，而上半年全球经济出现新一轮滞涨，欧元区衰退，国内经济恢复基础不牢，面临“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三大压力，导致钾肥价回落。数据显示，今年6月6日，2023年钾肥大合同价格最终锁定CFR307美元/吨，较去年合同价下跌283美元/吨，跌幅达47.97%。

锂盐价虽未像氯化钾大跌，但国内主要锂盐产品市场波动幅度亦较大。早在2021年初，电池级碳酸锂价格每吨5万元左右，次年年底，最高价涨至每吨60万元，而到今年年初至4月底，价格又下探至每吨18万元。

据藏格矿业披露，目前暂时稳定在每吨30万元的价位。预计广州期货交易所碳酸锂期货合约7月份上市交易，碳酸锂期权同月上市交易后，有望利于锂产业链上下游企业通过金融衍生工具来合理规避碳酸锂价格波动的风险。值得注意的是，去年7月，藏格矿业全资子公司格尔木藏格锂业斥资3亿元在拉萨设立西藏藏格锂业科技有限公司，进一步拓展西藏锂资源市场。

大中矿业属黑色金属采选行业，主营铁矿石采选、铁精粉、球团生产销售、副产品机制砂石加工销售，主要产品为铁精粉、球团。该公司拥有内蒙、安徽两大铁矿生产基地，铁矿石储量合计5.16亿吨，硫铁矿保有资源储量7085.41万吨，在独立铁矿采选企业中，具有较大的储量优势。

从宏观情况看，报告期内，中国铁矿石原矿产量为4.77亿吨，同比减少4.88%；铁矿石进口量为5.76亿吨，同比增加4023万吨，增长7.5%。截至报告期末，全国46个主要港口铁矿石库存量为1.23亿吨，较期初下降0.11亿吨。国家统计局数字显示，今年上半年，在政策与需求双重刺激下，国内生铁、粗钢、钢材产量提升，分别为4.52亿吨、5.36亿吨、6.77亿吨，同比分别增长2.7%、1.3%、4.4%。

报告期内，铁矿石价格先涨后跌，今年一季度，钢厂开工率提升，铁矿石下游需求逐渐好转，价格亦维持高位，在3月初打到最高点，二季度终端需求疲弱，钢厂主动减产，价格下行，5月底达到最低点。后期，随着钢厂即期利润增加，叠加废钢供应不足，支撑铁矿石需求维持高位，价格又出现反弹，逐步回升。

尽管行业一再呈现“坐过山车效应”，大中矿业不得不继续提前筹备，以备应对新竞争。譬如，大中矿业去年与湖南省临武县展开合作，今年上半年拟建的锂矿采选、每年4万吨碳酸锂加工等项目正式列入该省重点建设项目名单，并竞拍取得郴州城泰控股权，进而控制临武县鸡脚山矿区含锂多金属矿产资源。

大中矿业在财报中强调，未来公司随着铁矿原矿开采能力逐渐达产、锂矿项目落地，行业地位将进一步提升。

值得注意的是，大中矿业在光伏方面亦有布局，截至目前，内蒙区域书记沟矿区、东五分子矿区、山片沟硫铁矿区一期光伏项目（5.9兆瓦）均已建设完毕，预计将在2023年下半年并网发电。安徽区域周油坊矿区一期光伏项目（5.9兆瓦）已并网发电，二期光伏项目（5.9兆瓦）已取得政府立项批复，目前处于建设期。

中信证券发布大中矿业研报指出，随着公司重新集铁矿、周油坊铁矿、合教铁矿采选技改及球团项目建成投产，预计公司远期铁矿石产能将达到约一年2000万吨，球团产能将达到一年420万吨。公司已收购金辉稀矿公司，未来将实现球团的焙烧铁粉原料的自给。并总结道，随着公司铁矿产品产销规模增长以及锂矿项目建成投产，预计公司业绩将在2024年重回高位。

针对藏格矿业，华鑫证券研报亦给出钾锂资源丰富，远期开采潜力大以及巨龙铜业投资收益未来可期等积极预判，并认为，该公司远期钾锂产能有望进一步提升，财务投资公司巨龙铜业产销持续增长有望带来公司业绩稳定增长。(本文首发于钛媒体APP，作者|方璐)